Kamatne stope dosegle dvogodišnje maksimume

Kamatne stope na kredite u glavnim DeFi protokolima porasle su na najviše razine u dvije godine, što odražava rastuću potražnju za financijskom polugom na trenutnom bikovskom tržištu. Aave i Compound bilježe stope iskorištenosti iznad 85% na stablecoin poolovima, što troškove zaduživanja za USDC i DAI podiže iznad 12% APY.

Nagli porast kamatnih stopa signalizira temeljnu promjenu u tržišnom raspoloženju. Kada su trgovci spremni platiti dvoznamenkaste kamatne stope za posudbu stablecoina, izražavaju snažno uvjerenje da će njihove pozicije s leveridžom generirati prinose koji premašuju te troškove posudbe.

Odakle dolazi potražnja

Tri glavna izvora potiču porast zaduživanja. Prvo, duge pozicije s polugom na ETH-u i BTC-u eksplodirale su jer trgovci traže povećanu izloženost. Trgovci polažu ETH kao kolateral, posuđuju stabilne kovanice i kupuju više ETH-a u rekurzivnoj strategiji poluge.

Drugo, strategije prinosnog uzgoja vratile su se s novom sofisticiranošću. DeFi protokoli nude poticaje koji, u kombinaciji s polugom, mogu proizvesti troznamenkaste godišnji prihode od prodaje (APY). Treće, protokoli za stvarnu imovinu zadužuju se na temelju tokeniziranih državnih obveznica i nekretnina kako bi uložili kapital u kripto strategije s višim prinosom.

Raspodjela na razini protokola

Aave V3 na Ethereum glavnoj mreži zabilježio je porast ukupnih depozita na $28 milijardi, s nepodmirenim zaduživanjima od $19 milijardi. Morpho, koji optimizira kamatne stope putem peer-to-peer usklađivanja, utrostručio je volumen u proteklom mjesecu.

Na strani Solane, MarginFi i Kamino Finance obrađuju rekordne količine. Solanine niže cijene goriva čine strategije s leveridžom kapitalno učinkovitijima za manje pozicije.

Signali rizika koje treba pratiti

Visoke stope iskorištenosti stvaraju sistemske rizike. Kada se iskorištenost približi 100%, zajmodavci možda neće moći povući novac dok zajmoprimci ne otplate dug ili ne budu likvidirani. Kaskade likvidacije ostaju primarni rizik ako ETH ili BTC dožive brzi pad od 15-20%.

Pouzdanost Oraclea još je jedna briga tijekom razdoblja visoke volatilnosti. DeFi protokoli kreditiranja ovise o točnim cijenama kako bi se odredile vrijednosti kolaterala i pokrenule likvidacije.

Što rade pametni zajmodavci

Diverzifikacija u više protokola i lanaca smanjuje rizik koncentracije. Postavljanje upozorenja za praćenje stopa iskorištenosti iznad 90% pruža rano upozorenje o potencijalnim kašnjenjima u isplatama. Neki sofisticirani zajmodavci koriste DeFi protokole osiguranja kako bi se zaštitili od rizika pametnih ugovora, a istovremeno ostvarili povećane prinose.

Trenutno okruženje kamatnih stopa neće trajati vječno. Kada se tržište konačno ohladi, potražnja za zaduživanjem će pasti, a kamatne stope će se normalizirati. Vjerovnici koji su svjesni rizika najbolje su pozicionirani da iskoriste ovaj trenutak.