I tassi raggiungono i massimi degli ultimi due anni.

I tassi di interesse sui principali protocolli DeFi hanno raggiunto i livelli più alti degli ultimi due anni, riflettendo la crescente domanda di leva finanziaria nell'attuale mercato rialzista. Aave e Compound registrano tassi di utilizzo superiori a 851 TP3T sui pool di stablecoin, spingendo i costi di prestito per USDC e DAI oltre i 121 TP3T APY.

L'impennata dei tassi segnala un cambiamento fondamentale nel sentiment di mercato. Quando i trader sono disposti a pagare tassi di interesse a due cifre per prendere in prestito stablecoin, esprimono la forte convinzione che le loro posizioni con leva finanziaria genereranno rendimenti superiori a tali costi di prestito.

Da dove proviene la domanda

Tre fonti principali stanno alimentando l'impennata dei prestiti. In primo luogo, posizioni lunghe con leva finanziaria su ETH e BTC sono esplosi poiché i trader cercano di amplificare l'esposizione. I trader depositano ETH come garanzia, prendono in prestito stablecoin e acquistano altro ETH in una strategia di leva ricorsiva.

In secondo luogo, le strategie di yield farming sono tornate con una nuova sofisticazione. I protocolli DeFi offrono incentivi che, combinati con la leva finanziaria, possono generare rendimenti annui a tre cifre. In terzo luogo, i protocolli basati su asset reali stanno prendendo in prestito denaro garantito da titoli di stato e immobili tokenizzati per investire capitali in strategie crittografiche a rendimento più elevato.

Suddivisione a livello di protocollo

Aave V3 sulla rete principale di Ethereum ha visto i depositi totali salire a $28 miliardi, con prestiti in essere pari a $19 miliardi. Morpho, che ottimizza i tassi di prestito tramite l'abbinamento peer-to-peer, ha visto il volume triplicare nell'ultimo mese.

Sul versante di Solana, MarginFi e Kamino Finance stanno elaborando volumi record. I costi del gas più bassi di Solana rendono le strategie a leva più efficienti in termini di capitale per le posizioni di dimensioni ridotte.

Segnali di rischio da monitorare

Tassi di utilizzo elevati creano rischi sistemici. Quando l'utilizzo si avvicina a 100%, i prestatori potrebbero non essere in grado di ritirare i fondi fino a quando i mutuatari non rimborsano o non vengono liquidati. Le cascate di liquidazione rimangono il principale rischio estremo se ETH o BTC subiscono un rapido declino 15-20%.

L'affidabilità dell'oracolo è un'altra preoccupazione durante i periodi di elevata volatilità. I protocolli di prestito DeFi dipendono da feed di prezzo accurati per determinare il valore delle garanzie e attivare le liquidazioni.

Cosa stanno facendo gli istituti di credito più lungimiranti

La diversificazione su più protocolli e blockchain riduce il rischio di concentrazione. L'impostazione di avvisi di monitoraggio per tassi di utilizzo superiori a 90% fornisce un preavviso di potenziali ritardi nei prelievi. Alcuni istituti di credito sofisticati utilizzano protocolli assicurativi DeFi per proteggersi dal rischio dei contratti intelligenti, ottenendo al contempo rendimenti più elevati.

L'attuale contesto dei tassi d'interesse non durerà per sempre. Quando il mercato si raffredderà, la domanda di prestiti diminuirà e i tassi si normalizzeranno. Gli istituti di credito che mantengono alta la consapevolezza dei rischi sono nella posizione migliore per sfruttare questa opportunità.