Promjena paradigme u upravljanju rezervama

Najmanje pet središnjih banaka sada aktivno procjenjuje Bitcoin kao rezervnu imovinu, prema procuriloj internoj procjeni Međunarodnog monetarnog fonda. Istraživanje dolazi u trenutku kada raste zabrinutost zbog američke fiskalne politike i dugoročne stabilnosti rezervi denominiranih u dolarima.

Među uključenim zemljama navodno su dvije zemlje G20 i tri zemlje u nastajanju sa značajnim dolarskim rezervama. Dokument MMF-a opisuje radnu skupinu koja proučava diverzifikaciju rezervi digitalne imovine osnovanu krajem 2025. godine.

Zašto sada

Nekoliko konvergentnih čimbenika potiče kamatne stope središnje banke. Američki nacionalni dug premašio je 14,38 bilijuna američkih dolara, s godišnjim kamatama većim od 14,2 bilijuna američkih dolara. Strani imatelji američkih državnih obveznica sve više propituju opravdava li stvarni prinos rizik koncentracije.

Pretvaranje financijskog sustava temeljenog na dolaru u oružje ubrzalo je razgovor. Zamrzavanje rezervi ruske središnje banke 2022. godine pokazalo je da su državne rezerve u valuti druge nacije sigurne samo onoliko koliko su sigurni politički odnosi između tih nacija. Neutralna, nesuverena imovina poput zlata i Bitcoina nudi rezerve koje strana vlada ne može zamrznuti.

Učinak El Salvadora

Bitcoin eksperiment u El Salvadoru, sada u svojoj petoj godini, pružio je podatke iz stvarnog svijeta. Unatoč ranim kritikama, vrijednost državnih ulaganja značajno je porasla, a sustav Chivo novčanika mjerljivo je smanjio troškove doznaka. Ovaj dokaz koncepta smanjio je percipirani rizik za druge središnje banke.

Kako bi izgledala BTC rezerva središnje banke

Svaka alokacija Bitcoina vjerojatno bi započela s 1-2% ukupnih rezervi, što bi zahtijevalo prilagođena rješenja za čuvanje više potpisa koja zadovoljavaju sigurnosne standarde središnje banke. Bitcoinovo tržište, koje radi 24 sata dnevno, 7 dana u tjednu, sada obrađuje preko $50 milijardi dnevnog volumena, zadovoljavajući čak i zahtjeve središnje banke za likvidnost.

Geopolitička dimenzija

Usvajanje Bitcoin rezervi stvara zanimljivu dinamiku teorije igara. Ako jedna velika središnja banka objavi ulaganja, ostale se suočavaju s pritiskom da je slijede. Prvi koji krene dobiva najbolju cijenu; oni koji zakasne plaćaju premiju. To bi moglo objasniti zašto se rasprave odvijaju tiho - prvo se akumulira, kasnije se otkriva.

Tržišne implikacije

Kupnja od strane središnje banke predstavljala bi fundamentalno novu kategoriju potražnje. Za razliku od malih ulagača, kupnja od strane središnje banke bila bi dugoročne strateške alokacije vjerojatno se neće prodavati tijekom padova. Ova trajna potražnja smanjila bi efektivnu ponudu u optjecaju i osigurala strukturnu donju granicu cijena.