การเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ในการบริหารจัดการเงินสำรอง

จากรายงานการประเมินภายในของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ที่รั่วไหลออกมา พบว่าอย่างน้อยห้าธนาคารกลางกำลังประเมิน Bitcoin อย่างจริงจังในฐานะสินทรัพย์สำรอง การสำรวจนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลที่เพิ่มมากขึ้นเกี่ยวกับนโยบายการคลังของสหรัฐฯ และเสถียรภาพระยะยาวของเงินสำรองที่อยู่ในรูปดอลลาร์.

รายงานระบุว่า ประเทศที่เกี่ยวข้องประกอบด้วยประเทศสมาชิกกลุ่ม G20 สองประเทศ และประเทศเศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่สามประเทศที่มีเงินสำรองดอลลาร์จำนวนมาก เอกสารของ IMF อธิบายถึงคณะทำงานที่ศึกษาการกระจายความเสี่ยงของเงินสำรองสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งจัดตั้งขึ้นเมื่อปลายปี 2025.

ทำไมต้องตอนนี้

ปัจจัยหลายประการที่มาบรรจบกันกำลังกระตุ้นความสนใจของธนาคารกลาง หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ สูงเกิน 38 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีดอกเบี้ยจ่ายรายปีเกิน 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ผู้ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ชาวต่างชาติเริ่มตั้งคำถามมากขึ้นว่าผลตอบแทนที่แท้จริงคุ้มค่ากับความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของสินทรัพย์หรือไม่.

การนำระบบการเงินที่อิงกับดอลลาร์มาใช้เป็นอาวุธได้เร่งให้เกิดการพูดคุยเรื่องนี้ขึ้น การอายัดเงินสำรองของธนาคารกลางรัสเซียในปี 2022 แสดงให้เห็นว่าเงินสำรองของรัฐบาลที่ถือครองในสกุลเงินของประเทศอื่นนั้นมีความปลอดภัยมากน้อยเพียงใดขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ทางการเมืองระหว่างประเทศเหล่านั้น สินทรัพย์ที่เป็นกลางและไม่ขึ้นกับรัฐบาล เช่น ทองคำและบิตคอยน์ เป็นเงินสำรองที่ไม่สามารถถูกอายัดโดยรัฐบาลต่างชาติได้.

ผลกระทบจากเอลซัลวาดอร์

การทดลอง Bitcoin ของเอลซัลวาดอร์, โครงการนี้ซึ่งดำเนินมาเป็นปีที่ห้าแล้ว ได้ให้ข้อมูลที่เป็นรูปธรรม แม้จะมีการวิพากษ์วิจารณ์ในช่วงแรก แต่สินทรัพย์ของประเทศกลับมีมูลค่าเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และระบบกระเป๋าเงินดิจิทัล Chivo ก็ช่วยลดต้นทุนการโอนเงินได้อย่างเห็นได้ชัด การพิสูจน์แนวคิดนี้ได้ลดความเสี่ยงที่ธนาคารกลางอื่นๆ มองเห็นลง.

ลักษณะของทุนสำรอง Bitcoin ของธนาคารกลางจะเป็นอย่างไร

การจัดสรร Bitcoin ใดๆ ก็ตาม น่าจะเริ่มต้นที่ปริมาณสำรองรวม 1-2% ซึ่งต้องใช้โซลูชันการดูแลรักษาแบบหลายลายเซ็นที่ปรับแต่งได้ตามความต้องการและตรงตามมาตรฐานความปลอดภัยของธนาคารกลาง ปัจจุบัน ตลาด Bitcoin ที่เปิดตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ มีปริมาณการซื้อขายมากกว่า $50 พันล้านเหรียญต่อวัน ซึ่งตรงตามข้อกำหนดด้านสภาพคล่องของธนาคารกลางแล้ว.

มิติทางภูมิรัฐศาสตร์

การยอมรับการสำรอง Bitcoin สร้างพลวัตเชิงทฤษฎีเกมที่น่าสนใจ หากธนาคารกลางหลักแห่งใดแห่งหนึ่งประกาศการถือครอง ธนาคารกลางอื่นๆ ก็จะเผชิญกับแรงกดดันให้ทำตาม ผู้ที่เริ่มก่อนจะได้ราคาที่ดีที่สุด ผู้ที่ตามมาทีหลังจะต้องจ่ายราคาสูงกว่า นี่อาจเป็นเหตุผลว่าทำไมการพูดคุยจึงเกิดขึ้นอย่างเงียบๆ — สะสมก่อน เปิดเผยทีหลัง.

ผลกระทบต่อตลาด

การซื้อโดยธนาคารกลางจะเป็นรูปแบบความต้องการใหม่โดยพื้นฐาน ซึ่งแตกต่างจากนักลงทุนรายย่อย การซื้อโดยธนาคารกลางจะเป็น... การจัดสรรเชิงกลยุทธ์ระยะยาว ไม่น่าจะมีการขายในช่วงเศรษฐกิจตกต่ำ ความต้องการที่คงที่นี้จะลดปริมาณอุปทานหมุนเวียนที่มีประสิทธิภาพและสร้างราคาขั้นต่ำเชิงโครงสร้าง.