Wyrok, który zmienił wszystko

Ripple Labs wygrało ostatnią rundę czteroletniej batalii sądowej z amerykańską Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Sąd Apelacyjny Okręgu Kolumbii podtrzymał przełomowy wyrok sędzi Analisy Torres z 2023 roku, zgodnie z którym tokeny XRP sprzedawane na giełdach publicznych nie stanowią papierów wartościowych w rozumieniu testu Howeya. Decyzja jest ostateczna i nie podlega dalszemu odwołaniu.

W ciągu kilku godzin od wydania orzeczenia kurs XRP wzrósł o 40%, na krótko osiągając poziom $3,85, a następnie ustabilizował się na poziomie około $3,60. Wolumen obrotu na głównych giełdach przekroczył $12 miliardów w ciągu pierwszych 24 godzin.

Co powiedział sąd

Trzyosobowy skład sędziowski uznał, że Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) nie wykazała, że detaliczni nabywcy XRP na rynkach wtórnych mieli uzasadnione oczekiwania co do zysków z działań Ripple. Sąd dokonał wyraźnego rozróżnienia między sprzedażą instytucjonalną a sprzedażą programową na giełdach, gdzie nabywcy nie mieli bezpośredniego związku z Ripple.

Sędzia Patricia Millett, reprezentująca większość, stwierdziła, że próba klasyfikowania przez SEC wszystkich transakcji XRP jako ofert papierów wartościowych stworzyłaby niepraktyczne ramy prawne. Wyrok ten ustanawia znaczący precedens w zakresie oceny sprzedaży tokenów w świetle prawa papierów wartościowych.

Implikacje rynkowe wykraczające poza XRP

Szerszy rynek kryptowalut odnotował wzrost na tej wiadomości, a Bitcoin wzrósł o 3%, a Ethereum o 5%. Orzeczenie to wprowadza ramy prawne, które rozróżniają bezpośrednią sprzedaż emitentów tokenów od obrotu na rynku wtórnym. Kilka tokenów, które wcześniej zostały wycofane z giełd w USA z powodu obaw związanych z papierami wartościowymi, może zostać ponownie notowanych.

Analitycy prawni spodziewają się, że orzeczenie wpływać na trwające sprawy SEC przeciwko innym firmom kryptowalutowym. Strategia Komisji polegająca na regulacji poprzez egzekwowanie prawa poniosła poważną porażkę, a presja na Kongres, aby uchwalił kompleksowe przepisy dotyczące kryptowalut, wzrosła.

Kolejny ruch Ripple'a

Prezes Ripple, Brad Garlinghouse, ogłosił, że firma przyspieszy ekspansję płatności instytucjonalnych. Produkt Ripple o nazwie On-Demand Liquidity, który wykorzystuje XRP jako walutę pomostową dla płatności transgranicznych, działa w ponad 50 krajach, ale napotkał trudności z wdrożeniem z powodu pozwu.

Firma ujawniła również plany rozszerzenia oferty stablecoinów RLUSD i nawiązania dodatkowych partnerstw bankowych w Stanach Zjednoczonych. Po rozwiązaniu niepewności prawnej Ripple jest w stanie konkurować bezpośrednio ze SWIFT i innymi tradycyjnymi sieciami płatniczymi.

Co to oznacza dla regulacji kryptowalut

Orzeczenie w sprawie Ripple nie rozwiązuje wszystkich kwestii regulacyjnych, ale wyznacza istotną granicę. Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) nadal może podejmować działania egzekucyjne przeciwko oszukańczym ofertom tokenów, ale nie może już klasyfikować obrotu tokenami użytkowymi na rynku wtórnym jako transakcji papierami wartościowymi.

Liderzy Kongresu z obu partii uznali orzeczenie za dowód pilnej potrzeby jasności legislacyjnej. Dwupartyjna ustawa FIT21 zyskała trzech nowych współautorów w Senacie w ciągu kilku godzin od jej podjęcia. Dla traderów natychmiastowym pytaniem jest, czy wzrost XRP ma szansę na powodzenie. Historyczne tendencje sugerują gwałtowny wzrost, po którym nastąpi konsolidacja, w miarę jak rynek będzie trawił implikacje.